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          宏利基金:“中字頭”行情再起,投資者如何把握?

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            2024年春節假期后,中字頭行情迎來強勢反彈,相關央國企個股更是表現活躍。2月6日-3月22日期間,中字頭央企指數大漲17.49%,“中字頭”成為年后行情中的一抹亮色。(數據來源:Wind。指數歷史表現不代表未來,不預示基金未來表現,市場有風險,投資需謹慎。)

            往后看,“中字頭”行情能否持續演繹?哪些行業資產值得關注?投資者又該如何把握良機?

            “中字頭”迎多重利好

            何謂“中字頭”?一般是指股票、公司等名稱中以“中國”為開頭的企業。這些企業的主要特點是規模大、實力強,涉及能源、金融等行業。在國內經濟發展中,“中字頭”企業扮演著關鍵角色,是國民經濟的重要組成部分。

            從以下幾個方面來看,“中字頭”未來行情或值得期待——

            政策發聲不斷

            1月24日

            國資委表示進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核。這是繼“一利五率”之后,央企吸引資本市場的重要舉措,有望開啟新一輪行情。

            1月26日

            證監會召開2024年系統工作會議上也表示,“要加快構建中國特色估值體系,支持上市公司通過市場化并購重組等方式做優做強,推動將市值納入央企國企考核評價體系?!?/p>

            2月19日

            國資委召開“AI賦能 產業煥新”中央企業人工智能專題推進會。此次會議標志著央企在人工智能領域布局進入新階段,將促進央企在智能化轉型道路上更加穩健地前行。

            央企新能源汽車單獨考核方案即將出臺,今年兩會期間,國資委主任表示,將調整政策對三家汽車央企進行新能源汽車業務單獨考核。

            基本面向好

            2023年,中央企業實現營業收入39.8萬億元,利潤總額2.6萬億元,歸母凈利潤1.1萬億元,實現高質量穩步增長,基本面向好也將為股價上漲提供支撐。(數據來源:國資委,截至2023年12月31日)

            估值處于低位

            再從估值方面看,當前中證央企指數PE(TTM)為10.51倍,處于10年以來45.13%的分位,未來仍有上行空間。

           ?。〝祿碓矗篧ind,截至2024年3月22日。指數走勢不預示基金未來表現,基金經理可根據法律法規、基金合同和市場行情調整持倉。)

            多重利好疊加共振,“中字頭”領域仍蘊藏著較好投資機會,那么具體哪些行業資產值得關注呢?不妨來看看基金經理莊騰飛的觀點。

            看好周期紅利資產

            在這一輪的“中字頭”行情中,銀行、煤炭、公用事業、石油石化等具有低估值、高分紅特征明顯的行業表現強勢。莊騰飛表示,長期看好高分紅和大周期風格資產,包括能源、石油石化、有色、資源品、國有大銀行等行業。

            從國內方面看,無風險利率逐步下行,優質紅利資產,如具有盈利壁壘高、具備基礎設施價值的長期壟斷性現金流,未來將逐步重估。

            同時,海外再工業化如火如荼,歐美制造業回歸和東南亞印度、拉美中東等區域的發展對全球商品需求產生了巨大拉動,周期資產是難得受益海外需求的資產,因為商品全球定價、全球聯通。所以,大宗商品,如有色、化工、機械等領域也是受益海外需求和全球定價市場的。

            另外,周期紅利資產主要集中在金融和周期行業,后者的估值水平處于過去20年以來的最低點,機構配置比例也處于過去20年以來最低點。

            作為全市場較早一批金融行業研究出身的基金經理,莊騰飛長期聚焦于金融周期領域,在管產品——宏利市值優選(代碼:162209)也為投資者較好把握住了高分紅和大周期方向上的長期投資機會。

            從產品持倉看,該基金去年四季度重點布局了周期紅利方向資產,前十大重倉股聚焦于石油石化、有色金屬、銀行等行業。

           ?。〝祿碓矗夯鹚募緢?,截至2023年12月31日。備注:不代表當前及未來持倉情況,基金經理可根據法律法規、基金合同和市場行情調整持倉。)

            對于市場機遇的較好把握在產品業績上也得到了驗證。宏利市值優選近1年收益率達5.23%,位居同類排名前3%。從更長時間周期看,該基金近5年收益率92.63%,為持有人實現超額回報74.90%。(數據來源:基金業績、業績比較基準數據來自202年基金四季報,近1年同期業績比較基準-7.65%,近5年同期業績比較基準17.73%, 排名數據來自銀河證券,同類產品指偏股型基金偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類),具體排名為47/1523,截至2023年12月31日。過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。)

            對于產品后續的運作思路,莊騰飛表示,未來將始終維持周期紅利風格資產的布局,既要分享高分紅資產未來3年的重估過程,也需要應對全球通脹和大宗商品價格中樞上行過程,從而更加有效地幫助我們的長期客戶應對海外通脹和國內價格平穩的環境。我們認為,海外的經濟可能在2024年上半年完成庫存周期探底回升的過程,美債長債利率很有可能在2024年美聯儲啟動降息后完成曲線的正?;^程,大宗商品很有可能重新進入上行階段,而2025年將是我們關注國內總需求中周期恢復和資產價格周期變化的重要窗口期。

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